西南证券：匠心家居（301061）-新客户拓展有序推进，盈利能力显著改善

匠心家居(301061)投资要点业绩摘要：2022年上半年公司实现营收7.8亿元，同比-20.3%；实现归母净利润1.7亿元，同比+14.6%；实现扣非净利润1.6亿元，同比+6.5%。单季度来看，2022Q2公司实现营收3.2亿元，同比-39％；实现归母净利润1亿元，同比+52.8%；实现扣非后归母净利润1亿元，同比+45.4%。报告期内公司因受益于汇兑收益增加、管理水平和效率提升，盈利水平显著改善。管理效率提升，盈利能力显著改善。报告期内，公司整体毛利率为29.8%，同比-3.7pp。主要系与收入合同履约义务相关的货代运输费本期调整至主营业务成本列示所致，将同期数据调整为可比口径，2022H1公司毛利率同比+2.3pp，主要受益于皮革、钢材等原材料价格同比回落，成本压力减轻。费用率方面，2022H1公司总费用率5.9%（-9.8pp），其中销售费用率为3%，同比-5.1pp，主要为收入准则调整影响；管理费用率为3%，同比+0.6pp；财务费用率为-6.4%，同比-6.9pp，主要系汇兑收益增加所致；研发费用率为6.2%，同比+1.7pp，产品研发持续投入。综合来看，公司净利率为22