浙商证券：东威科技深度报告：国内PCB电镀设备领军者，锂电镀铜设备打开第二成长曲线

东威科技(688700)投资要点国内PCB电镀设备领军者，积极开拓新能源领域机会2017-2021年公司收入和净利润CAGR约为21%、37%，成长性突出。公司主要产品包括PCB电镀专用设备、通用五金类电镀设备、新能源动力电池负极材料及光伏领域专用设备。其中，应用于PCB领域的VCP设备为主营业务，2021年收入和毛利占比分别约为81%、87%；新能源领域专用设备是公司未来重点发展方向之一，应用于动力电池负极材料的PET镀膜设备已量产交付，2021年收入和毛利占比分别均约为1%。2022H1存货增至约4亿元，同比增长45%，公司在手订单饱满。PCB行业持续扩容，传统业务保持稳健发展双重因素驱动PCB行业持续扩容。（1）国产替代：高端PCB产品国产替代正当时，国内高阶板和封装基材领域国产化替代有望加速。（2）应用领域纵横拓展：纵：PCB传统应用场景需求持续增长，根据WECC预测，通讯设备、计算机、汽车电子、消费电子等PCB传统应用场景的市场规模将持续提升。横：新兴领域持续拓宽，如5G通讯、航天航空等。据CPCA预测，2018-2023年国内VCP设备新增数量由328台增长至505台，CA