德邦证券：百亚股份（003006）-盈利暂时承压，渠道拓展可期

百亚股份(003006)事件：百亚股份发布2022年半年报。2022H1公司实现营业收入7.39亿元，同比下降2.86%；归母净利润0.78亿元，同比下降40.65%；扣非归母净利润0.75亿元，同比下降39.22%。2022Q2单季实现营业收入3.07亿元，同比下降13.65%；归母净利润0.23亿元，同比下降55.64%；扣非归母净利润0.20亿元，同比下降55.78%。卫生巾主业发展稳健，发力电商拓展外围省份。受国内外宏观环境、新冠疫情、市场竞争环境、渠道结构变化等因素影响，21年上半年公司主营收入较去年同期略有下降。分产品来看：22H1卫生巾/纸尿裤/ODM分别实现营业收入6.11/0.64/0.63亿元，同比变动+0.11%/-19.58%/-9.79%。分地区来看：22H1川渝/云贵陕/电商渠道/其他地区分别实现营业收入2.68/1.56/1.38/1.13亿元，同比变动-19.99%/-11.03%/+51.96%/+27.40%。川渝核心区域受疫情影响线下客流承压，收入有所下滑，而外围省份市场扩张更为顺利。同时公司加快发展电商及新零售市场，积极参与直播电商、O2O等新兴