西南证券：飞科电器（603868）-中高端产品占比提升，收入持续高增

飞科电器(603868)投资要点事件：公司发布2022年半年报，2022上半年实现营收22.8亿元，同比增长30.2%；实现归母净利润4.6亿元，同比增长45.2%；实现扣非后归母净利润4.3亿元，同比增长56.4%。Q2单季度实现营收11.6亿元，同比增长32.8%；实现归母净利润2.2亿元，同比增长32.7%。新品推动收入持续高增。分品类来看，报告期内公司剃须刀实现营收16.4亿元，同比增长36.2%。得益于小飞碟剃须刀和感应式剃须刀等中高端产品的占比提升，公司电动剃须刀营收实现了快速增长。上半年公司吹风机实现营收2.4亿元，同比增长7.7%。在行业消费疲软的背景下，公司电吹风推陈出新，实现了逆势增长。电动牙刷方面，经过一段时间的孵化和培育，上半年电动牙刷收入0.6亿元，同比增长172.2%。整体来看，公司高端化战略持续见效，核心品类实现快速增长，新兴品类也呈现放量增长趋势。毛利率优化，营销持续加码。报告期内，公司综合毛利率54.1%，同比增加7.8pp，主要受益于渠道变革以及产品结构优化。其中Q2毛利率54.1%，同比提升5.8pp，环比基本持平。费用率方面，公司大力发展自营电商