德邦证券：顾家家居（603816）-“三驾马车”持续驱动业绩增长

顾家家居(603816)事件：顾家家居2022H1实现营收90.16亿元，同比+12.47%，实现归母净利润8.91亿元，同比+15.32%，实现扣非净利润7.81亿元，同比+17.19%；2022Q2实现营收44.76亿元，同比+5.71%，实现归母净利润4.48亿元，同比+15.53%，实现扣非净利润3.99亿元，同比+14.36%。产品矩阵持续完善，三大高潜品类持续驱动业绩高增。产品端：2022H1公司沙发/床类产品/定制家具/集成产品/红木家具营收分别为47.09/17.23/3.54/14.59/0.40亿元，同比14.37%/23.75%/20.65%/4.86%/-24.15%，三大高潜品类沙发、床垫、定制家具业务维持快速增长，红木家具“东方荟”有所下滑，2022年公司与中国航天ASES达成合作，研发”深睡之星”床垫，持续扩充产品矩阵。费用端：2022H1公司销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为15%/1.8%/-1.1%/1.7%，同比+0.9pct/-0.2pct/-1.3pct/+0.1pct，公司整体费率维持稳定，销售费率略有增加主要是广告宣传促销