太平洋证券：九号公司（689009）-自主品牌&ToB改善盈利能力，新品扩宽锁定长期成长

九号公司(689009)事件：公司发布2022年半年报，上半年实现收入48.2亿元，同比增长2.16%；实现归母净利润2.56亿元，同比增长0.63%。其中Q2单季度公司实现收入29.03亿元，同比下降1.26%；实现归母净利润2.18亿元，同比下降4.80%。自主品牌&ToB收入快速增长，提升毛利率水平。公司2022年上半年收入分渠道来看：1）自主品牌销售收入26.33亿元，同比增长43.41%。其中电动两轮车销量30.7万台，收入9.3亿元，同比增长81%；全地形车销量8,627台，收入3.7亿元，同比增长172%；自主品牌零售滑板车销量47.8万台，收入9.8亿元，同比增长14%；2）ToB产品销售收入14.55亿元，同比增长33.66%；3）小米定制产品分销收入7.32亿元，同比下降59.18%。自主品牌&ToB收入快速增长，合计占总收入比例达到85%，与小米逐渐解绑，提升毛利率水平，2022H1毛利率为24.84%，同比去年提升2.11pct。重视研发创新，拓宽产品边际。7月30日，公司发布公告，聘任刘淼先生为新任CTO,全面负责集团研发相关管理工作，刘淼毕业于北京航空航天大