中泰证券：东鹏饮料：精细运营对冲成本压力，多个省外市场进入收获期

东鹏饮料(605499)投资要点事件：东鹏饮料披露半年报，22H1实现营业收入42.9亿元同增16.54%、归母净利7.6亿同增11.66%；对应22Q2实现收入22.9亿同增15.92%、归母净利4.1亿同增22.77%。核心产品拉动整体营收稳定增长，销售收现与收入增速相匹配。东鹏特饮仍是增长主力，大咖和天然水有望成为新增长点。2022Q2公司实现东鹏特饮Q2收入22.1亿同增20.19%，其他饮料Q2收入0.73亿同减41.68%；大咖H1月度平均销售额较去年同增39.06%；天然水H1同增47.50%，公司也披露了一系列新的饮品研发项目，期待公司培育更多新的增长点。22Q2销售收现26.4亿同增15.91%，经营性现金流净额4.2亿同减41.71%，主因原材料采购价格大幅上涨购买商品，实际销售回款情况与收入增速相匹配，增长质量良好。广东本土龙头地位稳固，全国化战略持续推进顺利。分区域看，公司开拓全国市场战略继续顺利拓展，22Q2广东、全国、直营销售收入分别为8.63、11.83、2.39亿元，分别同增-6%/+44%/+8%。广东外地区收入占比达到52%，同比提升8pct，与22