华西证券：志特新材（300986）-业绩略超预期，“1+N” 战略成效显著

志特新材(300986)事件概述。志特新材公布2022年半年报。2022H1，公司收入7.82亿元，同比+29.2%，归母净利润7079万元，同比+38.2%，对应Q2收入5.19亿元，同比+36.4%，归母净利润6559万元，同比+146.02%；业绩略超预期，“1+N”战略初步见效。公司业绩略超我们及市场预期。由于公司存量板规模扩张（相较于2021年底扩张40万平左右至271.52万平米）且铝模板渗透率提升，在地产整体需求较为疲软的情况下，H1公司铝模板收入同比+11.6%至5.4亿元，体现公司较强的竞争力。此外，公司防护平台业务收入同比增长56%至7565万元，并实现装配式预制件收入6849万元，体现公司爬架及混凝土预制件与铝模板配套率提升，整体设计施工能力进一步增强，“1+N”战略效果显着。费用率下行进一步提升业绩增速。由于H1地产需求仍然较为疲软且铝价总体仍处于高位，公司铝模板业务毛利率同比下降0.6个百分点，爬架业务毛利率同比下降9个百分点，但出售废铝的利润率同比有所提升，可比口径下H1公司毛利率同比降低3个百分点左右。由于品类拓展、规模效应带动销售费用率可比口径下降低1.