华鑫证券：东鹏饮料（605499）-全国化效果显著，盈利能力望改善

东鹏饮料(605499)事件2022年08月15日晚间，公司发布2022年半年报：2022H1营收42.91亿元，同增16.54%；归母净利润7.55亿元，同增11.66%；扣非7.15亿元，同增8.27%。投资要点业绩超预期，费用率同比下降2022Q2营收22.85亿元，同增16%；归母净利润4.10亿元，同增23%；扣非3.83亿元，同增19%，业绩超预期。毛利率2022H1为42.68%（同减7pct），其中2022Q2为42.24%（同减8pct），系大宗原材料采购价格上涨。净利率2022H1为17.59%（同减0.8pct），其中2022Q2为17.94%（同增1pct）。2022H1经营性现金流净额7.13亿元（同减40%），合同负债12.7亿元，环降11.4亿元。基本盘稳增长，省外扩张卓有成效分产品看，2022H1东鹏特饮/其他饮料营收分别为41.18/1.66亿元，同比18%、-11%，吨价为0.44/0.19万元/吨，同比-0.4%、-18%。分渠道看，2022H1经销/直营/线上营收分别为38.51/3.47/0.71/0.15亿元，同比17%、7%、56%、6%。