国金证券：中宠股份（002891）-主粮表现靓丽，拓品类助力国内加速成长

中宠股份(002891)业绩简评8月14日公司发布中报业绩，1H22实现营收15.90亿元，同比+26.42%；实现归母净利润0.68亿元，同比+12.62%；其中2Q22现营收7.97亿元，同比+14.24%；实现归母净利润0.45亿元，同比+13.62%。经营分析海外稳健成长，国内主粮增速靓眼。1）分业务角度，1H22宠物零食/罐头/主粮营收分别为11.07/2.57/1.45亿元，同比增速分别为20.51%/31.57%/58.41%，主要受益于湿粮产能持续爬坡，新增3万吨干粮产能于4月投产贡献增量。2）分地域来看，海外/国内营收12.4/3.8亿元，同比+27.9%/+22.1%。海外ODM业务表现靓丽，公司凭借成本&品质优势提升海外份额，并针对原料价格进行下游协商涨价。国内受上半年疫情影响导致线下宠物店等消费客流短期承压，线上延续靓丽表现，顽皮保持快速成长，高端品牌Zeal新推出湿粮罐，销额企稳回暖。毛利率边际改善，人民币贬值增厚盈利。受能源、美国鸡胸肉及其他农产品价格上行、收购PFNZ等影响，1H毛利率19%（-2.4pct），其中2Q毛利率19.6%（同比-1.54pct