国金证券：联瑞新材（688300）-盈利修复已见曙光，强阿尔法成长可期

联瑞新材(688300)业绩简评8月14日，公司发布2022年半年报业绩快报，公告显示22H1营收3.51亿元(YoY+21.32%)，归母净利9223万元(YoY+16.54%)，扣非后8646万元(YoY+19.82%)；22Q2营收1.73亿元(YoY+15.76%，QoQ-2.39%)，归母净利4954万元(YoY+16.70%，QoQ+16.05%)，扣非后4550万元(YoY+19.03%，QoQ+11.09%)。22H1归母净利率达到26.30%(YoY-1.08pct)，22Q2归母净利率达到28.60%(YoY+4.54pct，QoQ+0.23pct)。经营分析盈利短期受制于天然气，修复曙光已现。公司营收超过一半的业务是相对偏高端的球形粉体材料（包括球硅和球铝），该材料需要用到天然气作为主要能源，而今年上半年天然气价格持续上涨，公司盈利承压。针对这一问题，公司通过长协等方式积极应对，所以在疫情影响较大的二季度，公司的利润率反而环比提升，可以想见原材料盈利修复已现曙光，后续盈利释放可期。强阿尔法保证新产能效率，继续看好第一成长曲线球硅国产替代。公司硅微粉主要应用于覆铜板