开源证券：凌云光（688400）-公司首次覆盖报告：机器视觉领军企业，技术优势引领全面发展

凌云光(688400)国内机器视觉领军企业，横向布局拓宽成长路径凌云光是国内机器视觉领军企业，公司自主打造技术平台，在下游优质客户带动下技术领先优势不断夯实，在电子制造、汽车制造、印刷包装、新能源等领域全面布局，长期成长空间广阔。2018-2021年，公司营业收入从14.06亿元增长到24.36亿元，CAGR为20.12%；归母净利润从0.55亿元增长到1.72亿元，CAGR为45.86%。我们预计公司2022-2024年营业收入分别为30.21/37.55/46.89亿元，归母净利润分别为2.21/2.80/3.85亿元，对应EPS分别为0.48/0.61/0.83元/股，对应2022-2024年PE分别为68.3/53.8/39.1倍，首次覆盖给予“买入”评级。国内机器视觉蓄势待发，技术硬+客户优助力公司全面发展我国机器视觉正处于发展初期，随着我国制造业向智能化升级，国内机器视觉渗透率有望持续提升。根据MarketsandMarkets统计，2016年至2020年，规模以14.62%的复合增长率增长，预计2025年市场规模将达147亿美元。机器视觉下游为涵盖电子、半导体、汽车制造、