国信证券：海康威视（002415）-海外业务韧性十足，创新业务打开新格局

海康威视(002415)核心观点1H22受疫情等因素影响，公司业绩短期承压。1H22公司实现营收372.58亿元(YoY+9.90%)，归母净利润57.59亿元(YoY-11.14%)，扣非归母净利润56.46亿元(YoY-9.25%)，毛利率43.14%(YoY-3.16pct)。2Q22单季度营收207.36亿元(YoY+4.13%)，归母净利润34.75亿元(YoY-19.41%)，扣非归母净利润34.36亿元(YoY-18.18%)，毛利率42.68%(YoY-3.26pct，QoQ-1.04pct)。上半年由于国内市场受疫情影响，境外遭遇负面舆情，公司业绩阶段性承压。海外业务韧性十足，三大BG业务阶段性承压。通过在海外多地区业务布局进行调整加之需求恢复，1H22公司海外业务实现收入117.12亿元（YoY+23.72）。而国内业务受疫情影响，PBG、EBG部分需求后延，1H22PBG业务营收69.75亿元(YoY-1.40%)，EBG业务营收68.31亿元(YoY+2.58%)，SMBG业务营收62.86亿元(YoY+3.97%)；公司预计随疫情恢复需求改善，下半年国内业务将