西南证券：安琪酵母（600298）-全球布局逐步完善，盈利能力环比好转

安琪酵母(600298)投资要点事件：公司发布2022年半年报，上半年实现营收60.9亿元，同比增长16.4%，实现归母净利润6.7亿元，同比下滑19.3%；其中二季度实现营收30.6亿元，同比增长18.7%，实现归母净利润3.6亿元，同比下滑7.9%。海外业务收入快速增长，提价传导顺利。1、分品类看，酵母及深加工产品、制糖产品分别实现营业收入43.9亿元（+6.4%）、5.9亿元（+78.4%）。微生物营养、植物保护、电商、酵母抽提物、酿造及生物能源业务增速较快，营养健康、动物营养业务收入下滑。2、分渠道看，线下、线上分别实现营业收入39.3亿元（+11.9%）、20.9亿元（+24.2%），渠道结构及库存改善，持续维护老客户、开发新客户。3、分区域看，国内、国外分别实现营业收入41.1亿元（+8.9%）、19.1亿元（+34.2%）。海外市场增速环比改善，主要由YE、OEM贸易业务带动；国内业务平稳增长。公司产品出口163个国家和地区，为全球最大的YE供应商和第二大干酵母供应商。糖蜜价格居高不下，盈利能力环比改善。1、整体毛利率26.7%，同比下降5.1pp，主要由于糖蜜供应持续紧