中银证券：嘉友国际（603871）-甘其毛都通车量恢复至600辆，可转债赎回扰动影响消退

嘉友国际(603871)中国煤炭资源网数据显示，8月10日，甘其毛都口岸日均通车量超过600辆。我们认为，蒙煤进口量逐步修复，利好公司炼焦煤业务逐步改善，维持公司买入评级。支撑评级的要点中蒙陆路口岸通车量超过600辆，蒙煤业务持续改善。国内新冠肺炎疫情防控进入新常态阶段，中蒙陆路边境口岸逐步恢复，蒙煤通关量持续回升。中国煤炭资源网的消息称，截至8月10日，甘其毛都口岸日均通车量超过600辆，高于6月份的日均450辆，呈现向好趋势。我们认为，蒙煤进口量逐步修复，公司炼焦煤供应链贸易等业务逐步向好。可转债完成赎回，扰动效应消退。7月27日，公司发布公告，完成可转债赎回工作。由于部分持有可转债的产品属性特征，理论上存在减持动力，随着赎回工作完成该扰动效应逐步消退。此次赎回完成后，公司总股本达到5亿股。口岸疫情防控扰动影响服贸项目进度，储煤棚改造投入使用时间延后。服贸项目主要是利用公司现有的土地进行5座总建筑面积为23.77万平方米的封闭式煤棚改造，旨在提升仓储及跨境物流服务能力。但受疫情影响，对项目审批、人员进场、材料运输等环节产生了影响，导致施工进度滞后。我们认为，目前蒙煤进口仍处于恢复通