太平洋证券：继峰股份（603997）-2022中报点评：业绩短期承压，乘用车座椅业务蓄势待发

继峰股份(603997)事件：公司近日发布2022年中报，1H22公司营收/归母净利84.3亿/-1.7亿，同比分别-3.3%/-189.1%。2Q22公司营收42.3亿，同/环比分别+0.9%/+0.6%；归母净利-1.3亿，同/环比分别-313.1%/-242.1%。1、营收短期承压，长期改善成效显现。1）1H22营收84.3亿，同比-3.3%，主要系上半年疫情封控政策对供给、需求的冲击，以及全球范围内芯片持续短缺压迫供给。2）2Q22营收42.3亿，同/环比+0.9%/+0.6%，二季度营收数据明显改善，得益于6月全面恢复生产对供给的有效弥补，彰显了公司强势恢复力。2、发力研发，盈利修复将逐步体现。1）毛利率：1H22/2Q22公司毛利率分别为11.2%/10.2%，同比分别-4.9pct/-5.7pct，主要系原材料价格持续高位上涨，客户给予的补偿方案协商与落实存在时间差所致；此外，物流成本居高不下、海外能源成本大幅上涨均对营收造成负面冲击。我们预计补偿方案的积极效果在下半年将逐步体现，盈利能力也将得到修复。2）费用率：1H22公司三费费用率为10.2%，同比-1.1pct（销