中国银河：绿的谐波（688017）-产能持续释放，下游应用领域不断拓宽，看好长期成长空间

绿的谐波(688017)核心观点：事件：8月11日晚间，公司发布2022年半年报。2022年上半年，公司实现营业收入为2.43亿元，同比增长32.28%；实现归母净利润为0.92亿元，同比增长9.87%；实现扣非归母净利润0.78亿元，同比增长20.86%；稀释每股收益达0.54元/股，同比降低21.74%。公司营收超行业大幅增长，股权激励费用影响短期利润。上半年营业收入2.43亿元，同比增长32.28%，但净利润在股权激励方案影响下增速较低。其中，谐波减速器及金属部件业务营收占比仍然高达96.3%，约合2.34亿元。公司营收及利润增长迅速主要系政策和产品竞争优势的驱动。一方面，国家制定的《“十四五”机器人产业发展规划》、《中国制造2025》等重要发展政策都将谐波减速器列为重要发展的对象，另一方面，公司凭借过硬的研发技术实力、良好的品牌声誉在行业内享有较强的竞争优势。根据国家统计局统计，上半年国内工业机器人产量20.2万套，累计销量同比略有所下滑，但公司产品仍能凭借核心竞争力保持营收增长。我们认为公司作为国内谐波减速器龙头供应商，通过合理高效开展募投项目建设工作，有望保持业绩持续增长。