万联证券：味知香（605089）-首次覆盖：好风凭借力，扬帆正当时

味知香(605089)预制菜行业站稳消费新风口，竞逐万亿优质赛道。对标日本，我国预制菜行业发展类似于日本包含预制菜品在内的冷冻食品行业快速成长阶段，面临与日本1969-1990年代相似的宏观背景及行业供需两端驱动力。宏观经济：2019年我国人均GDP突破一万美元大关，居民消费能力接近日本80年代水平，为行业崛起提供良好消费环境；供给技术：近年来我国冷链物流市场规模持续扩张，冷库市场扩容明显，驶入发展快道为预制菜品保鲜贮存保驾护航；B端驱动力：预制菜品满足B端餐饮企业降本增效诉求，契合B端连锁化与线上化大趋势；C端驱动力：餐饮消费主力年轻化提高预制菜消费意愿，疫情催化懒宅经济加速发展。受疫情催化影响，我国预制菜行业目前正处于C端加速渗透阶段。2021年中国预制菜B端与C端的比例约8：2（收入口径），C端渗透率提升空间大。预制菜行业第一股，业绩与盈利能力稳定增长。公司深耕预制菜行业十四载，在行业中处于领先地位。2021年公司实现营收7.65亿元、归母净利润1.33亿元，保持稳定增长。肉禽类是最主要的营收品类，占据总营收比重的70%左右；公司主要市场在华东地区，华东地区销售占比始终维持在96