华安证券：欧派家居（603833）-22Q2营收逆势增长，压力下彰显龙头韧性

欧派家居(603833)主要观点：事件：公司发布22年中期业绩快报。公司2022年上半年预计实现营收96.93亿元，同比+18.21%；归母净利润10.18亿元，同比+0.58%；单Q2来看，预计22Q2实现营收55.49亿元，同比+13.23%，归母净利润7.65亿元，同比-0.46%。Q2营收逆势增长，龙头零售市场份额持续提升。上半年在全国多地疫情反复、地产疲弱等压力下，公司继续深化大家居战略，加强线上引流锁客，积极转化订单，提升终端客单值，在去年同期高基数下营收仍保持双位数增长，经营韧性凸显。另一方面，为实现市场份额的逆势增长，公司加大经销商扶持力度，通过内部提效缓解原料成本上涨压力，提高配套品占比促进品类融合销售等，使得整体盈利空间略有压缩，但长远来看有望持续巩固行业龙头地位并扩大影响力。华中基地建设稳步推进，全国化产能布局进一步完善。公司于8月初顺利发行可转债，募集20亿元用于“欧派家居智能制造（武汉）项目”建设，项目主要包括厨柜、衣柜、木门、卫浴等智能家居全品类生产线及配套设施。当前公司产能利用率接近饱和，21年橱、衣、木、卫浴产能利用率分别为96%/95.9%/95.4%