西南证券：四方新材（605122）-2026年半年报点评：不断拓展市外市场，积极探索新赛道

四方新材(605122) 投资要点 事件：公司发布2026年半年报，2026H1实现营业总收入4.28亿元，同比-20.82%，实现归母净利润7.32百万元，同比127.81%；2026单Q2实现营业总收入2.40亿元，同比-17.95%，实现归母净利润0.66百万元，同比扭亏为盈。 总需求降幅收缩，产品价格处于底部。2026H1：1）下游需求萎缩：重庆市房地产新开工施工面积374.31万平方米，同比下降20.80%；重庆市商品混凝土(C30规格)含税指导单价平均值为280元/立方米，较上年同期下降14.33元/立方米，销售价格处于底部区域。2）量价拆分看：公司商品砼实现销量141.65万立方米，同比下滑17.94%，平均销售单价302.15元/立方米，同比下滑3.45%，量价齐跌，对公司业绩拖累明显。 毛利率改善，盈利能力修复。2026H1：1）毛利率：公司持续推进成本端的优化，并将部分成本端的压力向下游客户传导，实现销售毛利率同比增加6.38个百分点至11.74%。2）费用率：公司持续推进降本增效，销售费用、管理费用绝对额均不断下降，但受营收规模下降影响，销售费用率同比增0.16个