西南证券：2026年8月PMI数据点评：季节扰动未消，需求端释放景气增量-260901

点评 摘要：制造业方面，8月制造业PMI回升至49.8%，新订单指数（50.6%）和生产指数（50.4%）同步回升，且需求端修复快于生产端，内需改善特征较为突出。后续随着极端天气扰动减弱及扩内需政策持续发力，制造业供需有望延续修复，但企业预期和就业仍偏弱，景气回升仍面临一定压力；进出口方面，8月新出口订单和进口指数分别升至50.1%、48.6%。全球主要经济体景气仍具韧性，AI、半导体等结构性需求对出口形成支撑，后续出口PMI有望维持在荣枯线附近或以上，进口则受国内需求恢复偏慢制约；从制造业细分行业看，高技术制造业PMI（52.9%）和装备制造业（51.4%）仍处于扩张区间，消费品制造业PMI回升至49%，主要受暑期消费带动。后续随着促消费政策持续落地，消费品制造业景气有望修复，但传统行业供需偏弱格局短期仍难扭转；分企业类型看，大型、小型企业PMI分别回升至50.6%、47.9%，中型企业PMI回落至49.4%，企业间修复仍存在分化。8月BCI企业利润指数下降，销售前瞻指数和总成本前瞻指数均上升，企业盈利空间仍面临一定压力；价格和库存方面，主要原材料购进价格指数（56.6%）和出厂价格