华安证券：浙江自然（605080）-产能释放、内销景气驱动营收增长，新增智能化生产项目

浙江自然(605080)22H1业绩符合预期，归母净利润同比增长26.9%。公司发布2022年中报，22H1实现营收6.4亿元，YoY+28.4%；归母净利润1.7亿元，YoY+26.9%；毛利率35.9%，YoY-4.9pct；经营活动现金流净额1.5亿元，YoY+79.5%。单Q2营收3.1亿元，YoY+13.2%；单Q2归母净利润0.9亿元，YoY+18%；单Q2毛利率35.3%，YoY-5.1pct。产能释放、内销高景气驱动Q2营收同比增长，头枕座椅增长加速。收入端，受益于全球户外用品快速增长、公司内销市场取得突破、产能瓶颈缓解及欧美旅行恢复带来枕头、坐垫销售回升，公司22H1营收增长28.4%。其中内销同比增长55.4%，占比较2021年提升1.8pct至22.0%。分产品看，充气床垫营收4.6亿元，YoY+28.1%，驱动公司营收增长；头枕坐垫加速放量、增长斜率向上，实现营收0.47亿元，YoY+51.8%，增速较2021全年的37.4%有显著提升。费用端，销售费用率1.2%，YoY-1.3pct，主因疫情影响展会、业务招待费及差旅费减少。公司加大新材料，轻量化、高R值产品