开源证券：采纳股份（301122）-公司首次覆盖报告：注射穿刺赛道领军企业，“扩品拓客”驱动业绩腾飞

采纳股份(301122)注射穿刺赛道领军企业，品类丰客户稳，首次覆盖，给予“买入”评级国内注射穿刺赛道领军企业，产品迭代创新不断布齐管线，客户认可度高粘性强，通过差异化竞争优势不断拓展国内外市场，预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.91/2.83/3.98亿元，EPS分别为2.03/3.01/4.23元，当前股价对应P/E分别为38.6/26.1/18.5倍，低于同类公司估值平均，首次覆盖，给予“买入”评级。需求端：注射穿刺赛道市场空间稳定增长，海内外客户需求潜力较大随着全球人口老龄化的加重、诊疗次数的提升等多因素影响，作为临床治疗领域中使用最广泛、消耗量最大的医疗器械，市场需求将保持稳定增长。同时随着国内外畜牧养殖业规模化程度提升，产业分散的局面也会得到改变。根据GrandViewResearch的数据，全球注射穿刺市场规模稳步上升，CAGR为8.5%，预计2026年将达到257亿美元。公司国外客户收入占比90%以上，其中Neogen、ThermoFisher等客户需求增长稳定，Medline、Mckesson、GBUK、CardinalHealth等客户医用高潜产品逐步