太平洋证券：浙江自然（605080）-中报点评：疫情等短期因素影响Q2业绩，维持全年高增长预测不变

浙江自然(605080)事件：公司公布2022年半年报，22H1收入6.36亿（+28.37%），归母净利润1.74亿（+26.89%），扣非净利润1.64亿（+24.33%）。22Q2单季度收入3.06亿元（+13.16%），归母净利润0.89亿（+17.99%），Q2受欧美等国通胀压力带来消费趋弱，加上国内疫情多点频发导致出口企业面临不确定性和海运物流受到影响，Q2增速略低于预期，如果考虑将疫情带来的物流及订单延后效应等短期因素还原，Q2整体增速仍维持在较高增长区间，因此我们维持全年业绩预测及评级不变。营收拆分来看，内销市场亮眼。1）内销营收1.40亿元，同增55.41%，主要系内销市场的拓展进展快；外销收入2）充气床垫同增28.1%至4.57亿元，主要系产能逐步释放带来销售增长；3）枕头、坐垫品类收入同增51.78%至0.47亿元，主要系欧美等海外市场疫后旅游活动复苏。费用端稳定，盈利能力在全球通胀和汇率波动下的宏观大背景下维持较高水平。2022年H1公司销售、管理财务、研发费用率分别为1.17%（-1.30pct）、3.86%（-0.04%）、-2.80%（-2.43pct）、