华西证券：继峰股份（603997）-系列点评十八：进击的乘用车座椅潜在龙头

继峰股份(603997)事件概述公司发布公告:22H1实现营业收入84.3亿元，同比-3.3%，归母净利润-1.7亿元，同比-189.1%，扣非归母净利润-1.8亿元，同比-199.0%，位于业绩预告区间；其中22Q2实现营业收入42.3亿元，同比+0.9%，环比+0.6%，归母净利润-1.3亿元，同比-314.9%，扣非归母净利润-1.4亿元，同比-357.7%，环比降幅扩大。分析判断:22H1业绩短期承压22H2盈利修复可期收入端：公司22H1营收84.3亿元，同比-3.3%，其中22Q2营收42.3亿元，同比+0.9%，环比+0.6%，我们判断同比下滑主要受国内疫情导致格拉默中国收入下滑以及缺芯导致产量承压的影响，但逐季同环比改善彰显排产修复趋势叠加新产品贡献增量。成本端：公司22H1毛利率为11.2%，同比-5.0pct，其中22Q2毛利率为10.2%，同比-5.8pct，环比-2.0pct，同环比下滑主要受原材料价格高位上涨但调价存在滞后性以及地缘政治导致能源成本大幅度上升的影响。费用端：公司22H1销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率为1.5%、8.1%、2.1%