国金证券：巴比食品（605338）-保供与并表助力收入提升，关注业绩环比改善

巴比食品(605338)事件8月10日，公司发布1H22业绩公告，营收6.9亿元/+15.2%，归母净利1.2亿元/-44.2%，扣非归母净利0.93亿元/+61.2%。其中2Q22营收3.8亿元/+9.9%；归母净利1.2亿元/-41.0%；扣非归母净利0.54亿元/+22.0%。点评业绩符合预期，收入增长主因上海疫情下团餐与直营门店渠道通过社区团购形式发力以及华中门店并表。1）分产品看：食品类收入/包装及辅料营收/服务费收入分别为3.5/0.2/0.1亿元，同比+13.6%/-15.8%/-40.8%。食品类收入中面点类/馅料类/外购食品类分别同比+83.6%/-26.4%/-24.0%，预计主要系团餐快速增长拉动面点类产品需求，上海疫情对门店营业造成影响进而减少馅料类需求。2）分渠道看：特许加盟营收2.4亿/-15.5%，受疫情影响华东加盟同店销售下滑严重。截至2季度末，公司华东/华南/华北/华中加盟门店数量分别为3012/414/146/679家，二季度分别净增22/47/2/3家，华中门店实现并表在一定程度上缓解上海疫情冲击，华南门店增速亮眼。直营门店营收0.1亿/+82.6