国海证券：三人行（605168）-中报点评：疫情不改增长趋势，股权激励彰显信心

三人行(605168)事件:公司发布2022年中报，2022H1营业收入20.33亿（YoY+44.85%），归母净利润2.16亿（YoY+29.51%）,扣非归母净利润1.61亿（YoY+13.30%）。投资要点:收入保持快速增长，持续优化客户结构：2022H1营业收入20.33亿，YoY+44.85%。2022Q1/Q2营收分别为8.95/11.38亿元，YoY+58.83%/+35.48%。在疫情反复情况下，收入保持高增长，主要是由于公司持续开发优质客户、拥有丰富的媒体资源，具备抗外部环境冲击业绩的能力。深挖存量老客户，拓展增量新客户。加大深挖原有消费品、电信运营商、金融等行业头部存量客户的增量营销预算力度；继续开拓汽车行业整合营销业务，成功拓展营销预算规模较大的头部汽车客户，如东风本田、一汽丰田、东风风神、通用别克等，进一步强化公司客户服务能力和营收规模、盈利水平。线上线下媒体资源双驱动。线下资源校园媒体网络已覆盖全国31个省（自治区、直辖市）的800余所高校，虽然疫情对线下业务开展产生一定影响，公司通过积极与客户沟通、调整场景活动营销开展的方式，促进场景活动营销业务保持同比增