国联证券：巴比食品（605338）-疫情期间逆势增长，盈利能力稳步提升

巴比食品(605338)事件：公司发布2022年中报，上半年实现营收6.85亿元，同比增长15.19%；实现归母净利润1.18亿元，同比减少44.18%；实现扣非净利润0.93亿元，同比增长61.23%。主业稳定团餐高增，毛利率提升显著2022年上半年国内疫情影响导致线下客流锐减，面对上海地区的经营冲击，公司作为保供企业采取多项措施积极应对、并适时调整经营战略，通过开展社区团购、线上平台等新零售业态保持从生产到销售的一体化流程。从业务结构上看，一方面公司在疫情解封后协助加盟商快速恢复门店运营，稳步推进华中地区两大品牌并购，截至报告期连锁门店数量达到4251家，上半年直营门店/加盟门店分别实现营收0.18/4.74亿元，同比增长79.21%/-3.52%；另一方面公司也在此期间逆势拓宽大客户渠道，上半年团餐业务实现收入1.82亿元，同比增长108.06%。从利润端上来看，随着主要原材料价格企稳、猪肉价格回落，主营业务毛利率稳步提升至28.52%，与去年同期相比提升3.74%。另外，公司上半年净利润同比下滑43.53%主因公司间接持有东鹏股权公允价值变动收益减少所致。全国化进程提速，产能建