开源证券：普莱柯（603566）-公司信息更新报告：寒冬已过，业绩改善与非瘟疫苗送审预期共振

普莱柯(603566)销量下滑，费用抬升压制短期业绩，反转拐点已现，维持“买入”评级公司发布2022年中报，上半年公司实现营收5.13亿元（-11.48%）；归母净利润0.80亿元（-50.94%）。单Q2实现营收2.67亿元（-1.16%）；归母净利润0.43亿元（-44.32%）报告期内公司营收同比下滑，主要系养殖行情低迷，导致禽畜疫苗及化药需求下降。基于此下调公司2022-2024年盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润分别为2.14/3.00/3.83亿元（前预测值分别为3.17/4.66/5.95亿元），对应EPS为0.67/0.93/1.19元，当前股价对应PE为51.3/36.6/28.6倍，预计随着猪禽价格上行，动保产品销量转旺，公司业绩有望于2022Q3同比转正；叠加非瘟亚单位疫苗应急审批预期，维持“买入”评级。2022H1动物化药收入下滑明显，研发活动转入兑现阶段收入角度看，2022H1公司猪用疫苗、禽用疫苗及抗体、化学药品销售收入分别为1.79、1.76、1.40亿元，分别同比变动-9.83%、+8.69%、-20.39%，动物化药同比下滑幅度最为显著，