西南证券：欧科亿（688308）-国产替代持续推进，数控刀具产能持续释放

欧科亿(688308)投资要点事件：公司发布2022年半年报，2022年上半年实现营收5.3亿元，同比增长6.1%；实现归母净利润1.2亿元，同比增长10.4%。单季度来看，Q2实现营业收入2.6亿元，同比下降2.5%，环比增长0.7%；实现归母净利润0.58亿元，同比增长0.6%，环比增长3.2%。硬质合金制品拖累营收增速；产品结构调整提升盈利能力。2022年上半年，数控刀具业务营收同比增长36.6%，但受疫情及产品结构调整影响，硬质合金制品（包含棒材）收入同比下降16.3%，拖累公司上半年营收增速。2022H1，公司综合毛利率为36.6%，同比增加3.5个百分点；期间费用率为12.2%，同比增加1.7个百分点；净利率为21.9%，同比增加0.9个百分点。单季度来看，Q2公司综合毛利率为37.0%，同比增加3.4个百分点，环比增加0.9个百分点；期间费用率为14.1%，同比增加2.8个百分点，环比增加3.9个百分点；净利率为22.1%，同比增加0.7个百分点，环比增加0.5个百分点。公司盈利能力提升主要系产品结构优化、数控刀具收入占比提升。数控刀具量价提升，国产替代持续推进；产能持续