浙商证券：爱普股份更新报告：爱普股份五问五答：下半年预计趋势向上，期待后续成长

爱普股份(603020)投资要点此前我们曾发布爱普股份的深度报告《爱普股份：香精业务有望超预期，食品配料打开后续空间》，本篇报告我们希望回应近期市场关注的五大问题，并进行重点推荐！核心逻辑：公司是香精香料龙头公司，通过工业巧克力和水果制品等食品配料业务的拓展逐步转型成为能够提供产品解决方案的综合供应链龙头。我们认为22Q2是公司基本面和业绩的低点，伴随后续电子烟业务的落地及食品配料业务产能投产，公司将进入趋势上行通道，业绩有望快速改善。22H1由于受到疫情叠加21H1的高基数，我们预计公司22H1经营业绩有所下降，但我们能看到公司：食品配料制造业务中工业巧克力的需求在快速提升，纯脂占比持续提升，拉动食品配料业务盈利能力的提升；香精香料业务需求保持稳定增长，提价背景下叠加下半年原材料价格下降有望释放利润弹性，电子烟烟油牌照有望年内落地带来新催化。由此我们认为22Q2是公司业绩和基本面低点，下半年将进入上行通道，后续空间较大。公司通过回购进行员工持股/股权激励计划彰显后续发展信心，由此我们进行重点推荐，并希望针对市场此前关心的问题进行解答。问题1：疫情对公司业绩的影响大概有多少？我们认为疫