西南证券：东方电缆（603606）-2022年半年报点评：海缆业务需求向好，订单充足保障行稳致远

东方电缆(603606)业绩总结：公司2022年上半年实现营业收入38.6亿元，同比增长14%；实现归母净利润5.2亿元，同比下降18%；实现扣非归母净利润5.3亿元，同比下降16.3%；EPS为0.8元。2022年二季度实现营收20.4亿元，同比增长5.3%；归母净利润2.4亿元，同比下降32.1%。盈利短期承压，看好中长期海缆业务放量带来的盈利回升。2022年上半年公司销售毛利率为23.7%，同比下降6.1pp；销售净利率为13.5%，同比下降5.3pp，受陆缆占比提升（52.4%）及海缆毛利率下降影响，公司盈利端有所承压。销售费用率同比增长0.4pp；管理费用率同比下降1.3pp；财务费用率同比增长0.04pp，公司费用率管控较好。中长期看，随着阳江基地新产能逐步释放，公司海缆业务占比有望提升，营收增长带来的规模效应及海缆业务的高毛利率，有望助推公司盈利趋稳向上。海缆行业需求向好，公司在手订单饱满。脐带缆：全球原油供需缺口预计长期存在，中海油在多因素推动下将积极增资扩产，海洋油气用脐带缆需求有望稳定提升。超高压海缆：随着海风向深远海、规模化发展，超高压交流、直流（光电复合）海缆需