西南证券：中谷物流（603565）-低估值高股息，新船交付提升成长属性

中谷物流(603565)投资要点事件：中谷物流公布2022半年度报告。公司上半年实现营收72.3亿元，同比+29%；实现归母净利润15.4亿元，同比+40%；实现扣非归母12.8亿元，同比+137%。分业务来看，2022年上半年公司水运业务实现收入62.2亿元，同比+38.1%；陆运业务实现收入10.1亿元，同比-8.4%。公司拟向全体股东派发现金红利1.2元/股，合计派发17亿元，对应当前股息率6.5%。内贸运力紧张，运价提升支撑公司业绩高增长。受疫情影响，我国内贸运力投放谨慎，加上外贸高景气度使得内贸运力补充外贸市场，加剧内贸运力紧张局面，在行业需求进一步释放背景下，上半年运价水平持续提升，根据PDCI指数，2022年上半年行业平均运价指数较上一年同期上涨27%；面对运力损失、成本上升等挑战，公司持续进行降本增效，实现22年上半年良好业绩。新船交付夯实运力底盘，加强型小高箱降本提效。2021年，公司与国内船厂签订了18艘4600TEU集装箱船舶的订单来提升效率以及自有运力比例，目前第一艘船舶“中谷济南”于7月11日出坞，按照计划将于2022年10月份正式投入运营；公司推出了内容积增