西南证券：翔丰华（300890）-2022年半年报点评：盈利能力稳中向好，展望22H2产能释放

翔丰华(300890)事件：公司发布2022年半年度报告，22H1实现营业收入9.42亿元，同比增长147%；对应22Q2实现营业收入4.91亿元，同比增长117%，环比增长9%；22H1实现归母净利润0.93亿元，同比增长118%；对应22Q2实现归母净利润0.56亿元，同比增长149%，环比增长51%；22H1实现扣非归母净利润0.89亿元，同比增长132%；对应22Q2实现扣非归母净利润0.53亿元，同比增长155%，环比增长49%。业绩符合预期。毛利率环比基本持平，成功抵御原材料涨价风险。22H1，受石油涨价影响，公司人造负极产品主要原材料针状焦、石油焦价格大幅度上涨。其中，针状焦价格由年初的1.01万元/吨增长至1.38万元/吨，石油焦价格由0.28万元/吨增长至0.52万元/吨。此外，石墨化价格、天然石墨负极原材料鳞片石墨价格也出现了较为显著的上涨，导致成本端显著承压。22Q2，公司销售毛利率达到20.0%，较22Q1仅下降0.4pp，成本端压力顺利向下游传导，排除信用减值损失项扰动后，公司负极产品22Q2单位利润较22Q1基本持平。下游需求旺盛，应收账款回款良好。据SNE