信达证券：宝立食品（603170）-公司深度报告：定制复调龙头，兼具C端思维

宝立食品(603170)投资建议：定制复合调味料业务仍保持稳健增长，空刻意面贡献收入弹性，BC端双轮驱动。餐饮连锁化驱动复合调味料行业发展，公司有望持续享受行业红利。空刻意面处于品类上升期，同时公司也有望拓展其他速食品类，成长空间仍大。我们预计公司22-24年EPS分别为0.50/0.69/0.92元，对应PE分别为60.15/43.07/32.27倍，首次覆盖，给予“买入”评级。定制复调趋势明显，轻烹食品新品迭出。出于对口味的统一性以及提升烹饪效率的要求，连锁餐厅更有动力使用标准化的复合调味品。当前我国餐饮连锁化率仍较低，对标海外，还有很大提升空间。轻烹食品既方便快捷，也能提高消费者的生活品质。面对外卖崛起的冲击以及互联网发展带来的机遇，轻烹食品也出现了升级变化。新式茶饮作为具备时尚、休闲特点以及美好生活体验的消费饮品，近年来蓬勃发展，市场规模持续爆发。研发是核心、沉淀配方库和响应速度是能力。公司建立了完善的研发体系，持续的研发投入不断提升自身竞争力。公司持续面向餐饮企业和食品工业企业提供复合调味料解决方案，已经积累了丰富研发经验和产品配方。凭借前期的沉淀，公司在开发新客户方面有更为