财信证券：九洲药业（603456）-CDMO项目日益丰富，产能建设速度加快

九洲药业(603456)投资要点：事件：公司发布2022年半年度报告。2022H1，公司实现营业收入29.54亿元，同比+58.15%；实现归母净利润4.68亿元，同比+70.31%；实现扣非归母净利润4.68亿元，同比+90.37%。业绩增长符合预期。“做深做广”客户战略持续推进，CDMO项目管线日益丰富。单看2022Q2，公司实现营业收入15.81亿元，同比+56.20%，环比+15.08%；实现归母净利润2.60亿元，同比+44.24%，环比+25.24%。报告期内，公司业绩同比大幅增长主要因为：公司持续推进“做深”大客户和“做广”新兴客户的战略，与欧美大型制药公司的项目管线渗透率进一步提升，订单及项目数量稳步增加。截止2022年6月底，公司CDMO业务承接的I/II期、III期、已上市项目分别达662、55、23个，同比增长40.55%、34.15%、27.78%，较年初增长13.75%、12.24%、15.00%，项目管线日益丰富。业务结构优化+汇兑收益增加，盈利水平同比改善。2022H1，受业务结构持续优化等影响，公司整体毛利率同比提升3.04pct至35.13%。期间费用