山西证券：爱旭股份（600732）-盈利能力持续上行，大尺寸电池片持续紧缺

爱旭股份(600732)投资要点：事件：7月27日，爱旭股份发布2022年半年度报告，公司2022H1实现营业收入159.9亿元，同比增长132.8%，实现归母净利润6.0亿元，同比增长26倍，扭亏为盈，接近业绩预告上限。22Q2实现归母净利润3.7亿元，环比增长62.6%。2022H1出货量同比增长94%，盈利能力将持续提升。公司半年报披露22H1出货16.5GW，同比增长94%，估算单W盈利3.4分。估算Q2单W盈利4-5分，环比提升1-2分/W。22H1公司存货13.7亿，同比减少37.5%，应收账款及票据6.2亿，环比Q1下降34.9%，经营活动现金流入23.3亿，同比增长659.6%。公司资产周转明显增快，公司ROE显著提升。公司PERC产能约36GW，大尺寸电池产能占95%以上，上半年公司产能利用率92%，同比提升14pct。PVinfolink数据，22Q2主流尺寸单月供应约14-15GW无法满足下游需求，我们预计下半年大尺寸PERC供需持续偏紧，公司达产率将继续提升，盈利能力将持续恢复。珠海6.5GW的ABC电池片项目进展顺利，预计今年下半年投产。公司自主研发的N型AB