国金证券：拉普拉斯（688726）-订单韧性凸显，第二曲线加速培育

拉普拉斯(688726) 业绩简评 2026年8月24日，公司发布2026年半年报业绩。2026上半年公司实现营业收入23.1亿元、同比-24.6%，实现归母净利润3.2亿元、同比-20.4%；其中二季度实现营业收入13.4亿元、环比+38.7%，实现归母净利润2.0亿元、环比+62.6%，业绩符合预期。 经营分析 减值压力缓释，盈利质量持续改善：2026上半年公司实现毛利率34.9%，同比5.2PCT；实现净利率13.8%，同比0.7PCT，盈利能力向好。2026年半年度公司计提信用及资产减值损失共计9700.4万元，同比减少8182.4万元，公司下游客户以隆基绿能、晶科能源、爱旭股份、钧达股份等头部厂商为主，应对行业波动性的能力较强，经营稳健性及回款确定性相对较高，有助于降低公司应收账款及合同资产的信用风险。 合同负债大幅增长，技术升级与海外拓展支撑订单韧性：截至2026上半年，公司合同负债达58.55亿元，较年初增长79.9%，公司在手订单较为充足。报告期内，公司聚焦先进产能建设、存量产线技术升级和海外扩产三大需求主线，围绕TOPCon、XBC等高效电池路线，持续开发半片/多分片