国金证券：有色金属行小金属双周谈：钨钼稀土持续看多

本期（8.10-8.21，下同）申万小金属指数收37621.90点，环比下降3.12%，跑输申万有色指数1.83pcts，跑输沪深300指数1.51pcts。 稀土：氧化镨钕本期价格为72.68万元/吨，环比下降1.21%。本期镝铽价格有所上行，氧化镝或受益MLCC拉动，价格底部回升趋势显著。从年初至今来看，价格中枢不断上抬，我们认为或与2024-2025年发布的供给侧文件相关性较大，行业供改持续推进。2025年出口全年同比-1%、2026年初至今出口增加显著，表明海外仍有较大补库需求。稀土板块将继续演化估值业绩双升，2026年亦为重点标的同业竞争解决的关键一年。相关标的：资源标的中稀有色、盛和资源、北方稀土、中国稀土、包钢股份；磁材环节标的金力永磁。 锡：锡锭本期价格为42.92万元/吨，环比下降1.26%；锡锭本期库存为6018吨，环比增加10.50%。我们认为锡锭隐性库存逐步干涸，因此在宏观流动性回补或科技行情外溢的情况下锡价有望走强。锡供需格局将长期向好。推荐华锡有色；其余相关标的：锡业股份、兴业银锡和新金路。 钨：钨精矿本期价格41.86万元/吨，环比上涨0.48%。美国商务