国金证券：家电行业研究：7月社零增速小幅回落，家电社零降幅明显收窄

7月社零增速小幅回落，家电社零降幅明显收窄 2026年7月社会消费品零售总额3.90万亿元，同比+0.6%，较6月同比+1.0%小幅回落；1—7月累计28.77万亿元，同比+1.2%。按经营地分，城镇消费品零售额33,780亿元，同比+0.5%，乡村消费品零售额5,242亿元，同比+1.6%，乡村增速快于城镇1.1pct。按消费类型分，商品零售额34,455亿元，同比+0.5%，餐饮收入4,567亿元，同比+1.4%。家用电器和音像器材类零售额946亿元，同比-1.9%，较6月同比-8.7%的降幅收窄6.8pct；1—7月累计6372亿元，同比-6.6%。家电社零同比降幅自5月以来连续收窄，高基数扰动边际减弱，终端需求呈现改善迹象。 本月家电社零降幅明显收窄，主要与国补形成的高基数扰动逐步缓和，以及以旧换新政策对终端需求仍有支撑有关。受“618”大促节奏影响，7月家电社零当月规模较6月有所回落，但同比表现明显修复，显示行业需求在高基数压力下逐步企稳。展望后续，随着下半年同期基数逐步走低，家电社零同比有望延续修复。 行业重点数据跟踪 1）市场与板块表现：本周沪深300指数-1.01%，申