国金证券：摩尔线程（688795）-全功能GPU领军迈入规模化增长阶段

摩尔线程(688795) 全功能GPU硬件底座叠加夸娥智算集群，推动算力规模向十万卡迈进。8月21日，摩尔线程创始人张建中在2026世界机器人大会上表示，摩尔线程构建以全功能GPU为根基的夸娥智算集群，从万卡向十万卡持续扩展，并以此构建贯通“训练—推理—智能体”的一体化AI工厂，包括模型训练工厂、词元生产工厂、智能体生产工厂。 中报收入高增，规模效应显现。2026H1公司实现营业收入17.36亿元，同比增长147.42%；归母净利润-0.12亿元，同比减亏95.73%；扣非归母净利润-1.51亿元，同比减亏52.37%，主要受益于人工智能产业对全功能GPU的强劲需求，叠加公司夸娥智算集群商业化加速，产品性能获得客户高度认可，并实现稳定供货，推动收入快速增长。2026H1销售、管理、研发费用率分别为9.11%、8.69%、44.30%，较2025H1分别下降1.08、13.05、35.04个百分点。其中公司仍保持较高研发投入，研发费用同比增长38.16%至7.69亿元，但收入增速显著快于研发费用增速，公司经营杠杆开始显现。 积极备货保障交付，持续推进下一代产品研发，打开中长期成长空间。为