国金证券：牧原股份（002714）-成本优势明显，全产业链积极布局

牧原股份(002714) 公司于2026年8月20日披露2026年中报，报告期间实现营收594.10亿元，同比下降22.3%；实现归母净利润-60.78亿元，同比由盈转亏，扣非归母净利润-58.95亿元，同比由盈转亏，主要系生猪销售价格同比大幅下跌，导致营业收入下降及养殖业务亏损。其中，单季度实现营收295.17亿元，同比下降26.94%；实现归母净利润-48.63亿元，同比由盈转亏。 猪价低迷拖累业绩表现，屠宰业务驱动结构优化。26H1商品猪销售3862万头，同比+0.6%；26Q2销售商品猪2025万头，同比+1.3%，公司积极响应政策号召，积极向高质量发展。2026年6月生猪养殖完全成本在11.7元/kg左右，养殖成本全行业领先的情况下持续降本，全年有望实现平均成本11.5元/公斤。26H1公司屠宰量同比进一步提升，屠宰生猪1,723.4万头，同比增长50.98%，实现屠宰、肉食业务收入220.61亿元，同比增长14.04%，毛利率提升至4.2%，公司屠宰板块有望持续实现较好利润。行业底部已现，出海业务持续推进。当前行业深度亏损下去化持续加速，同时供需关系已经有所改善，预计行业反