信达证券：中国稀土（000831）-公司深度报告：整合开启，掌控提升

中国稀土(000831)背靠集团，整合可期。公司是中国稀土集团旗下唯一上市平台，集团着重对中重稀土资源进行整合，拥有国内62宗稀土矿业权，2022年共72家稀土矿山企业、33家冶炼分离企业为集团所属、代管及整合。从开采配额来看，2022年集团占据了25.78%的岩矿型稀土开采指标和67.94%的离子型稀土开采指标。公司主要从事中重稀土原矿加工与稀土氧化物等产品的生产经营以及稀土技术研发与咨询服务，受益于近两年稀土价格上涨，公司净利润逐年提升。收购复产，双管齐下。在稀土资源方面，公司2022年底发布公告拟收购江华稀土94.67%股权，江华稀土拥有姑婆山稀土矿采矿权，稀土氧化物资源量共计3.79万吨，2022年净利润为3.22亿元，而中国稀土2022年归母净利预计为3.62~4.62亿元，江华稀土业绩是中国稀土的89%以上，我们预计江华稀土股权注入后，公司未来业绩将大幅增厚。另外2022年5月赣南稀土矿山升级改造全速复产，公司的资源渠道优势亦将得到进一步巩固。同时公司积极推进圣功寨稀土矿探矿权和肥田稀土矿探矿权的探转采进程。有改有退，盈利提升。在冶炼分离方面，公司旗下的定南大华与广州建丰主