华金证券：璞泰来（603659）-半年报业绩符合预期，三大业务全面推进

璞泰来(603659)投资要点公司业绩处于预告中值：公司半年报实现营收68.95亿元，同比增长76%；归属母公司股东净利润13.96亿元，同比增长80%，业绩处于预告区间的中值。销售毛利率37.45%，销售净利率21.95%。2022Q2公司实现营收37.64亿元，同比增长72%，环比增长20%，归母净利润7.59亿元，同比增长72%，环比增长19%。2022Q2公司销售毛利率36.39%，环比下降2.34pct，销售净利率21.92%，环比下降0.06pct。负极量价齐升，一体化率有望提升：公司2022H1负极材料销量5.5万吨，同比增长22.6%，单价5.83万元/吨，同比增长7.6%。吨净利为1.3万元/吨左右。预计2022年公司销量达到15万吨左右，同比增长54.3%。随着公司石墨化产能的释放，一体化比例有望从2021年的66%逐步提升至2022年70%左右。2023年以后，随着四川紫宸一体化项目放量，公司的一体化率有望达到90%以上，从而进一步提高单吨盈利水平。涂覆隔膜及加工业务高增长，隔膜基膜及涂覆材料协同推进：公司2022H1涂覆隔膜及加工销量达到17.29亿平米，同比增