国信证券：周大生（002867）-疫情影响业绩表现，产品端继续打造差异化竞争优势

周大生(002867)事项：公司发布2022年半年度业绩快报，实现营收50.98亿元，同比+82.79%，归母净利润5.85亿元，同比-4.07%，扣非净利润5.61亿元，同比-3.44%。国信零售观点：1）在疫情影响下，终端的黄金珠宝消费及加盟商的补货需求均受到一定抑制，公司上半年利润端出现下滑，其中二季度影响较为显著：公司Q2营收同比+43.57%，增速较Q1放缓94.58pct，归母净利润同比-21.22%，增速较Q1放缓44.48pct。2）另一方面，公司着眼中长期发展，积极整合行业资源，激活渠道活力，省级服务中心业务深入稳步开展，上半年净开店23家，预计下半年疫情向好下，整体开店速度将有所加快；产品端确立以黄金作为主力产品、镶嵌作为核心产品的战略方向，发布了周大生“非凡国潮”黄金文创IP新品，以及携手《国家宝藏》重磅推出“中国国宝艺术典藏金品”等，在产品和文化层面充分打造差异化竞争优势。总体上，随着疫情防控形势向好，在婚庆刚需及黄金保值需求下，黄金珠宝消费有望迎来较为确定的反弹，公司将分享复苏红利。中长期看，公司渠道端省代模式整合优势资源实现门店加速拓展，品类端夯实镶嵌产品优