信达证券：伊力特（600197）-公司首次覆盖报告：“新”春天的故事

伊力特(600197)投资建议：搭乘新疆经济发展东风，西北酒王焕发新机。受疆内市场环境影响，伊力特近几年规模发展较慢，疆外市场扩张稍显疲软。我们认为，新疆优质的环境基础为伊力特的酿造增添独特风味，且在西北市场占据领先份额，消费基础良好。公司具有非常深厚的兵团英雄文化底蕴，团队凝聚力强，随着国家对新疆战略地位的重新定位、马兴瑞书记上任后对新疆经济发展的重视和推动，伊力特有望借助疆内市场活力的提升及新疆文化的广泛传播，加快释放二次改革红利。我们预计2022-2024年EPS分别为1.02/1.30/1.67元，对应2022年7月28日收盘价（28.67元/股）市盈率28/22/17倍，首次覆盖给予“买入”评级。享受经济发展的消费升级红利，公司产品结构可进一步优化。新疆居民收入水平与中部省份基本相当，但由于地区发展落后，人们的消费习惯更偏向务实节俭。随着市场经济的活跃，商业化社会的发展，疆内消费需求有望扩大，对消费升级进一步刺激。目前，伊力特聚焦6大系列、9大核心单品，产品线覆盖高中低三档，其中高档酒包含千元价位的伊力壹号窖、400元以上的伊力王和百元以上的伊力老窖类，中档酒包括百元以上的伊