中银证券：普洛药业（000739）-CDMO表现依旧亮眼，产能建设推进业绩增长

普洛药业(000739)2022上半年公司营业收入49.86亿元，同比增长16.57%，归母净利润4.37亿元，同比下降21.04%，扣非归母净利润为4.18亿元，同比下降16.90%，依旧维持研发和产能建设高投入，新产能落地有望拓展下半年业绩增长空间，维持买入评级。支撑评级的要点API和制剂业务相对稳定，下半年有望迎来复苏期。上半年公司原料药中间体业务销售收入总计达到35.48亿元，较上年同期增长13.10%，毛利6.16亿元，毛利率为17.36%，下游市场兽药业务需求减弱，同时抗生素业务的物流和销售也因疫情波动和政策变化影响受到限制，上游原材料价格波动导致毛利受影响，下半年随着负增长因素减弱，API业务有望进入复苏期。上半年公司制剂业务实现营收4.87亿元，同比增长21.17%，毛利2.49亿元，毛利率为51.02%，受到集采影响，左乙拉西坦和新产品琥珀酸美托洛尔缓释片实现销售端快速增长，随着新中标产品的逐渐放量，可能将会带来持续性业绩增长。CDMO业务依旧表现亮眼，景气度可能继续提升。上半年公司CDMO业务实现营业收入9.21亿元，同比增长27.79%，毛利3.78亿元，毛利率为