西南证券：药明康德（603259）-半年报业绩高增持续，看好一体化龙头长期成长

药明康德(603259)投资要点事件：公司发布2022年半年度报告，2022年半年度实现营业收入177.6亿元，同比增长68.5%；归母净利润46.4亿元，同比增长73.3%；扣非后归母净利润38.5亿元，同比增长81%；经调整Non-IFRS净利润43亿元，同比增长75.7%。CRDMO/CTDMO模式持续强化，2022H2高增有望持续。22H1公司收入加速增长，22Q1、Q2收入分别环比增长32.8%、9.5%，连续17个季度实现环比增长（20Q1受疫情影响除外）。22H1公司主营业务尤其是化学板块增长强劲，得益于订单快速交付和经营管理效率持续提升，公司实现扣非后归母净利润、经调整Non-IFRS归母净利润分别同增81%、75.7%，利润增速超收入增速。22H1公司主营业务毛利率为36.24%（-0.75pp），主要受银行套期保值合同汇率（美元对人民币）较去年同期大幅下降、疫情影响国内临床CRO及SMO业务、WuXiATU新启用上海临港基地利用率较低、WuXiDDSU由于业务迭代升级等因素影响。依托CRDMO/CTDMO商业模式，我们认为公司2022年持续高增确定性强，公司已将20