国海证券：中国中免（601888）-半年度业绩快报点评：毛利率水平稳定，疫情影响逐步消退

中国中免(601888)事件:中国中免发布半年度业绩快报：公司实现营业总收入276.51亿元，较上年同期下降22.17%；实现归属于上市公司股东的净利润39.38亿元，较上年同期下降26.49%，超市场预期。投资要点:Q2反复疫情收入承压，但整体利润略超市场预期，白云机场租金返还有望落地。Q2实现营业收入108.68亿/-37.51%，归母净利润13.75亿/-45.22%，利润端表现超市场预期。3月以来国内疫情多点散发、多地频发对公司经营产生较大影响，海南机场离岛人数3-5月单月同比分别下降56%、79%、66%，上半年累计下降37%，导致公司免税门店客流尤其是海南地区同比大幅下滑，上海地区因疫情防控临时关闭物流网点39天，对公司线上线下业务销售带来了较大冲击。公司与白云机场重新签订租金协议，有望返还部分2020-2022年6月的租金。5月以来疫情影响逐步消退，业绩环比修复明显。自5月下旬开始，随着国内疫情缓解，特别是上海地区复工复产、海南等多地消费券发放等一系列刺激消费和稳增长政策的密集出台，国内跨省旅游的恢复，公司门店销售得到明显回升。海南客流也呈现出逐步修复态势，客流降幅逐渐收