华鑫证券：贵州茅台（600519）-业绩符合预期，上半年可圈可点

贵州茅台(600519)事件2022年07月21日，公司发布2022年上半年经营数据：2022H1总营收594亿元（其中茅台酒营收499亿元左右，系列酒营收75亿元左右），同增17%；归母净利润297亿元，同增20%。投资要点业绩符合预期，上半年可圈可点预计公司2022Q2总营收262.13亿元（同增15.7%），归母净利润124.55亿元（同增16.4%）。其中茅台酒营收210.4亿元，系列酒营收40.72亿元。上半年公司表现可圈可点，3月底试运行的“i茅台”表现良好，5月19日正式上线。目前（截止7月初）i茅台注册用户数超1900万，每日预约申购用户逾280万，日活近400万用户。茅台1935累计实现销售额近9亿元，小茅100ml累计投放超120万瓶、实现销售额近5亿元。此外，茅台冰淇淋亦深度接触年轻消费群体，逐步往重点城市设立冰淇淋旗帜店，目前已进入7省9个城市。五线思路清晰，优化调整是看点公司从确定“五线”发展道路以来，基本构建起高质量发展的“四梁八柱”，“五线”在实践中也逐步清晰起来。十四五期间，茅台的优化调整是重要看点，主要分为调价格、调产品结构和调渠道结构。价格方面，批价